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　　3、传媒：2025年CES梳理:AI眼镜与陪伴玩具，C端AI硬件创新涌现

　　同比走弱但核心CPI修复，PPI同比降幅收窄。从结构来看，部分受益于“两新”政策的领域表现较为强势，耐用消费品市场有所升温。12月交通工具同比降幅由-4.8%收窄至-4.2%，通信工具同比上涨0.7%持平前值，也说明前期政策效应逐步开始显现。

　　美国12月新增非农就业25.6万人，大幅超出市场预期的16万人。数据发布后，美国三大股指跌超1.5%，美债收益率飙升至4.77%，为2023年11月以来新高，美元指数也升至2022年12月以来新高。远超预期的就业市场数据，使得市场对美联储降息的预期大幅降温。美联储12月会议纪要表示，如果数据能如预期般表现，将适宜继续逐步向更为中性的政策立场迈进，点阵图显示美联储预计2025有2次降息（50bp），前值预计为4次（100bp），目前市场认为美联储基本不会在1/29日的FOMC会议上宣布降息。

　　1）“两新”支持规模及范围扩容，关注消费电子、家电、汽车、商用车及动力电池、农机，以及政府+央国企主导的电子信息领域设备更新等；2）AI产业作为中期主线，目前仍然催化频出，算力链呈现确定性景气，国内大模型加速赶超，AI+硬件应用场景丰富落地，更能发挥出中国消费电子领域积累下来的产业优势；3）低空经济利好政策频出发展加速，预计2025年低空经济技术将更为成熟并得以支撑更多应用场景；4）新式装备快速涌现，国防军工行业作为实现我军“三步走”目标的核心支撑，将持续受益于政策的大力推动，未来军贸市场还有望成为我国军工行业的第二增长曲线）利率长期下行和居民财富配置大势所趋，保险公司保费收入开门红有望延续，每年1月保费收入约占全年的20%；调整过后，红利资产的筹码结构和配置性价比重新显现优势，风险偏好契合的投资者可择机逢低布局。

　　我国人口老龄化呈现出多维度特征，在规模与速度方面，2023年我国65岁及以上人口约2.2亿，占全球四分之一，已经迈入中度老年化社会，这对养老服务与金融体系建设提出紧迫需求，存在“未备先老”的问题，养老金资产积累规模相对

　　占比低，经济与居民个人养老储备均显薄弱。高龄化趋势明显，80岁以上即高龄老年人群增速相对较快，预计2050年占总人口比重将达到11%，其健康与生活照料需求复杂多样，推动养老服务精准化升级。区域差距显著，东部老龄化程度高于西部，农村老龄化率高于城市，经济、人口流动及生育观念差异是主因。发达地区城市老年人经济状况较好，但整体仍存在城乡、区域养老资源不均衡问题。

　　人口老龄化蕴含巨大机遇。人类寿命增长是社会文明进步的具体体现。医疗进步延长寿命，福利完善改变养老观念，同时催生老年产业。银发经济蓬勃发展，我国老年人口多且消费需求升级，市场规模持续扩大。适度老龄化还有助于全社会劳动生产率提升，中老年员工经验优势及企业应对劳动力变化的创新举措，推动产业结构优化。然而，老龄化也将带来一系列挑战。劳动力供给因出生人口下降而减少，影响经济增长、增加企业成本并扰动产业结构调整。社保体系面临养老金与医保支付压力增大困境，以及在职退休比下降，高龄老人医疗费用偏高等问题。同时，消费率受抑、储蓄率上升但资本转化投资不足，影响宏观经济增长动能。

　　应对老龄化，建议多管齐下。营造良好政策环境，强化法治保障与社会尊老氛围。开发老年人力资源，推进延迟退休与再就业支持。完善养老三支柱体系，提升保障水平与公平性。构建社会支持体系，促进部门协作与养老服务质量提升。针对薄弱环节，加强高龄老人关爱服务与推动区域养老协调发展。

　　我们看好AI+AR技术方案的大势所趋，国产品牌Rokid在CES展出Rokid Glasses吸引大量媒体与参会者体验，该产品将于今年二季度正式售卖。Halliday创新AR显示方案，质量更轻，且支持更换镜片。此外雷鸟也发布AI眼镜V3对标Meta的Rayban系列。此外还有XREAL、大朋VR等40余家公司进行XR产品展出，加速产品落地和出海。

　　美国玩具公司TOMBOT展出仿拉布拉多幼犬的AI宠物JENNIE、国内公司盟友智能推出情感宠物ROPET，AI陪伴玩具不仅在底层模型上更加智能，也开始在外形设计上追求拟真。

　　三星推出家居滚动机器人Ballie，此外还有自行车、售货机、录音笔、戒指、学习机等传统终端设备均集成AI功能。

　　时尚外观与AI功能兼具。第二代眼镜全面优化拍摄、音乐和通话体验，叠加AI功能支持图像识别、语音交互和实时翻译，驱动它成为首个销量破百万的AI眼镜爆款之一。

　　表面上是一款蓝白配色、小山状的毛绒玩具，通过wifi联网的形式调用云端的豆包大模型能力，支持数学、知识问答、心理咨询等功能，恒峰娱乐网址情感陪伴体验较佳。

　　证券研究报告名称：《积极布局下一轮进攻行情——“重估牛”系列报告之十四》

　　证券研究报告名称：《银发经济与养老金融系列（一）：人口老龄化不是洪水猛兽》

　　证券研究报告名称：《2025年CES梳理:AI眼镜与陪伴玩具，C端AI硬件创新涌现》

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